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公开信息显示，近年来，学士推广费等因卷入医药商业贿赂频频被曝光，该领域目前正是严打的重要区域。标的控股股东清仓式套现振东制药还存在蹊跷之处，高溢价收购的康远制药曾连续两年业绩未达标，商誉竟然未减值。而在这期间，标的控股股东大肆减持套现。2015年，在经历了连续净利润下滑之后，振东制药玩了一把“狠的”，作价26.46亿元收购康远制药。而在此前，公司也在不断溢价收购，但规模较小。

3月份，二手住宅也成交4551套，环比上升127.9%，同比下降15.1%，成交量为近半年新高。深圳市二手住宅均价为52319元/平方米，环比上升0.95%。以3月份最后一周（25日-31日）为例，深圳二手住宅过户1274套，这是近10周最高的单周成交数据。

科技股成为新进重仓股的主流。其中，电子行业成为基金抱团新进重仓股集中营，合计有16只股票。计算机行业位居其次，有9只股票。此外，电气设备、传媒、化工、通信等行业均有5只以上个股进入榜单。从新进持股占比来看，新进基金期末持有中信出版占流通股比例最高，公司23.71%的流通盘已被基金占据。数据显示，7只基金三季度新进中信出版，持有1127.2万股。持股比例位居次席的是中石科技，5只基金三季度新进持股1387万股，占流通股比例为14.13%。此外，多只基金三季度新进的弘信电子、丸美股份、震安科技等个股，新进持股部分期末持股占比均超过10%。值得一提的是，上述股票中有多只个股为次新股，包括中信出版、丸美股份、震安科技等。

当前中国将债务增速降至与名义GDP增速相接近的水平，宏观杠杆率有望稳定。当前的去杠杆实为稳杠杆。通过适当的货币及信贷政策选择，调整债务增速，使得“GDP-债务”增速差处于正区间。18Q1-Q2名义GDP增速先后降至10.2%、9.8%，社融余额增速今年3月份已降至10.5%，5月份降至10.3%，6月份进一步降至9.8%，当前中国债务增速已基本降至与名义GDP增速相当的水平，宏观杠杆率有望稳住。

对于按照60%的比例退还新增留抵税额的企业及产业，还需要关注到一个持续性新增留抵的问题，根据39号公告，符合条件的纳税人是指自2019年4月税款所属期起，连续六个月（按季纳税的，连续两个季度）增量留抵税额均大于零，且第六个月增量留抵税额不低于50万元。这意味着不但符合退税条件的企业需要自2019年4月开始，每月产生了留抵税额，并且每月的留抵税额均有大于2019年3月的存量留抵税额，而2019年9月的新增留抵税额不低于50万元。由于上期的留抵税额均可结转至下期抵扣的，如果一个企业连续6个月产生增量留抵税额，则意味着其不但持续经营，并且不断增加购进，而且购进的规模远大于其存量留抵税额。显然这类型的企业是具有较强成长性的企业。

（1）基建、房地产、过剩产能行业等行业会受到表外融资收缩的影响。此外金融自由化时期并购较多商誉较大、股权质押比例较高的个股也将受到影响。去杠杆上半场的典型特征是表外融资收缩信用偏紧，因此受影响最大的行业/公司的典型特征是此前高度依赖表外融资的领域。表外融资主要以信托贷款和委托贷款为主，受资管行业整顿影响，今年表外融资出现明显收缩，上半年信托贷款和委托贷款融资收缩规模约1万亿元。基建、房地产和过剩产能行业是表外非标投向的主要领域。以信托贷款投向为例，截至18Q1，信托贷款余额主要分布是工商企业（29%）、金融机构（18%）、基建（14%）、证券市场（14%）、房地产（11%）和其他（14%）。其中工商企业中有相当一部分是规避银行表内信贷政策限制而投向过剩产能行业，此外基建和房地产业也是信托投资的重点领域。此外， 13-16年金融自由化影子银行扩张金融领域创业板并购潮、股权质押扩张、员工持股加杠杆最为受益；去杠杆当前时期信用偏紧，商誉占比较高、股权质押比例较高的公司将受到影响。