p46st

创业板较价值股相对估值溢价处于历史40%分位左右。首先从价值成长风格看，A股价值成长（价值指数：上证50 VS 成长指数：创业板指）轮换周期一般是2-3年，最近一轮价值风格从2016年7月开始一直持续到2018年2月，期间上证50累计收益率32.1%，创业板指累计收益率-28.0%，2月以来以创业板指为代表的成长板块持续占优。我们以创业板指-上证50 PE（TTM）、中小板指-上证50 PE（TTM）作为成长相对价值溢价指标，创业板指-上证50 PE从15年6月初的122.1倍开始持续降至18年2月初的23.7倍，其后开始上升至目前的34.3倍，低于2010年8月以来的均值42.9倍，处于历史从低到高38.9%分位。中小板指-上证50 PE从15年6月初的50.1倍开始持续降至18年2月初的17.5倍，其后开始上升至目前的19.8倍，基本接近2006年以来的均值19.8倍，处于历史从低到高45.2%分位。

可见，中国平安受到北上资金极大青睐，成为其主要加仓对象。此外，地产股也是北上资金流入的对象，上榜的两只地产股也均出现净流入。而对于消费股，北上资金则出现一定分化，增持美的集团、贵州茅台，减持了格力电器、五粮液。分析人士表示，中国平安的强势表现与北上资金的增持不无关系。短期看，其重点布局的个股不仅将受益于增量资金流入带来的流动性优势，在回调行情中更具防御性；同时随着市场企稳态势巩固，后市相关个股有望延续强势表现。

随着工业富联打开涨停板，不少中签股民，对工业富联的市场表现也保持谨慎态度。“开板就抛”是很多股民对工业富联的策略。股民王先生表示，由于近期市场面临的不确定性太高，工业富联已经连续三个涨停，每签盈利1.26万元，我已经很满足了。另外，也有市场人士担忧，由于“独角兽”的回归，市场资金面会变的更加紧张，导致资金更加偏好白马龙头股，而龙头股会享受更高的估值溢价。未来的牛市也会是结构性的牛市，白马股持续走牛，绩差股持续创新低，被边缘化。

乘联会秘书长崔东树亦认为，每年电池需求不均衡，在年初的市场低迷期，主力企业会有优势，但随着市场年末火爆，产能的矛盾凸显，二线企业可能将迎来很好的时间机遇。业绩承压洗牌期至实际上，单看动力电池厂商的装机量，无法完整反映新能源汽车补贴退坡、销量下滑给动力电池行业带来的影响。作为新能源汽车的核心零部件，动力电池受到整车利润的下降影响，整体盈利水平也在不断下降。

（二十二）进一步提升金融服务质效。在风险可控、商业可持续、保持居民合理杠杆水平的前提下，加快消费信贷管理模式和产品创新，加大对重点消费领域的支持力度，不断提升消费金融服务的质量和效率。引导商业保险机构加大产品创新力度，开发有针对性的保险产品。（人民银行、银保监会按职责分工负责）

前沿性创新战略。对中国这样的后发经济体而言，能够跻身前沿性创新行列，进入科技发展的“无人区”，既是一种机遇，也面临着更多挑战。在这样一个并不熟悉的领域，把握创新规律、明确优势和短板、准确定位、抓住时机，都至关重要。要坚持以企业为创新主体不动摇。促进创新要素流动聚集，形成一批区域性创新中心和创新型城市。加快补上基础研究薄弱的短板。